두산이 울며 겨자 먹기로 판 MNC솔루션, 사모펀드의 잭팟 기대

 

 

MNC솔루션의 성공적인 상장 전망

 

두산그룹이 구조조정의 일환으로 매각했던 MNC솔루션이 올해 유가증권시장에 상장될 것으로 예상되면서, 업계에서는 사모펀드(PEF)가 투자한 기업 중 눈에 띄는 엑시트(투자금 회수) 사례로 주목받고 있습니다. MNC솔루션의 모태는 두산그룹 계열사였던 모트롤BG로, 두산이 고통스럽게 매각한 이 회사가 이제는 조 단위의 기업가치를 인정받을 것으로 보이는데요. 이는 사모펀드가 MNC솔루 션을 인수한 지 약 4년 만에 투자금 대비 3배 이상의 평가 차익을 기대할 수 있는 상황일 뿐만 아니라, 두산 입장에서는 아쉬움 이 클 수밖에 없는 사건이기도 합니다.

 

#### 두산그룹의 아쉬움과 사모펀드의 선택

 

두산그룹은 2020년 채권단 관리 체제 아래서 재무구조를 개선하기 위해 두산솔루스, 두산인프라코어, 모트롤 등 알짜 회사를 매각 했는데요. 당시 두산은 주채권은행인 산업은행의 압박에 의해 모트롤을 헐값에 팔았습니다. 그 결과, 두산은 현재 MNC솔루션의 높은 기업가치를 보며 속이 쓰릴 수밖에 없는 상황이 된 거죠. 사모펀드인 소시어스 프라이빗에쿼티(PE)와 웰투시인베스트먼트는 컨소시엄을 구성해 모트롤을 인수했고, 인적분할을 통해 MNC솔루션을 탄생시켜 상장 절차를 밟고 있습니다.

 

#### MNC솔루션의 상장과 기업가치 전망

 

지난 11일 투자은행 업계에 따르면, MNC솔루션은 올해 유가증권시장 상장을 목표로 주관사와 기업공개 절차를 협의 중인 것으로 알려 졌습니다. 주관사는 KB증권이 단독으로 맡았으며, 상장 목표는 최소 1조2000억원 이상의 기업가치를 인정받는 것입니다. MNC솔루션은 상장을 마무리하기 위해 늦어도 9월 초에는 한국거래소에 상장예비심사청구를 제출할 것으로 보이는데요. 이는 IPO 첫 단계로, 거래소가 예비 상장사의 적격성을 심사하는 과정입니다.

 

#### 사모펀드의 성공적인 엑시트 사례

 

MNC솔루션이 주목받는 이유는 사모펀드의 성공적인 엑시트 사례로 거론되고 있기 때문이에요. 지난 2020년 두산그룹은 재무구조 를 개선하기 위해 알짜 회사를 매각했는데, 그중 하나가 모트롤이었습니다. 모트롤은 국내 사모펀드 연합에 팔렸고, 이후 인적분할을 통해 민수 부문과 방산 부문으로 나눠졌습니다. 민수 부문은 기존 모트롤로, 방산 부문은 MNC솔루션으로 새로 설립되었죠. 이후 두 사모펀드는 매각과 상장을 통해 투자금을 회수하려는 계획을 세웠습니다.

 

#### MNC솔루션의 사업 구조와 성장 전망

 

MNC솔루션은 유압기기를 생산해 국내외에 판매하는, 현금흐름이 좋은 기업으로 꼽힙니다. 포트폴리오를 보면, 굴삭기와 크레인 등 건설기계에 사용되는 민수 부문과 전차 등에 사용되는 방산 부문으로 구성되어 있습니다. 방산 부문의 경우 주 거래처가 국방부이 기 때문에 수주가 결정되면 사실상 매출이 고정되는 안정적인 구조를 가지고 있습니다. MNC솔루션은 폴란드에 K2 전차와 K9 자주포 수주 등으로 매출 기반을 마련했으며, 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 군비 경쟁 증가가 실적 개선 요인이 될 것으로 예상됩니다.

 

#### 최대주주 소시어스PE-웰투시의 전략

 

MNC솔루션의 최대주주인 소시어스PE-웰투시는 100% 지분을 가지고 있습니다. 상장이 이루어지면, 구주 매출이 상당 부분 나올 가능성이 있는데요. 구주 매출과 함께 1조2000억원대 기업가치를 인정받으면, 원금 대비 최소 평가차익만 3배가 될 수 있습니다. 상장 후에는 최대주주 지분을 통매각하여 경영권 프리미엄을 붙여 파는 전략도 거론되고 있습니다. 이는 사모펀드로서는 매우 성공적인 엑시트 사례가 될 수 있음을 의미합니다.

 

#### 두산이 배울 점과 향후 전망

 

두산그룹의 경우, 이번 사건을 통해 배울 점이 많습니다. 재무구조 개선을 위해 급히 매각했던 회사가 이제는 높은 기업가치를 인정받고 상장 절차를 밟고 있으니 말이죠. 앞으로 두산은 좀 더 신중하게 전략을 세우고, 알짜 회사를 헐값에 파는 일이 없도록 해야 할 것입니다. 반면, MNC솔루션의 성공적인 상장과 사모펀드의 전략을 통해 다른 기업들도 투자와 경영 전략에 대한 교훈을 얻을 수 있을 거예요.

 

#### 결론

 

결국, 두산이 울며 겨자먹기로 팔았던 MNC솔루션은 사모펀드의 손에서 조 단위 몸값을 인정받으며 잭팟을 기대할 수 있는 상황이 되었습니다. 이는 두산 입장에서는 아쉬움이 클 수밖에 없지만, 사모펀드로서는 매우 성공적인 투자 사례로 남게 될 거라 생각합니다. 이 사건을 통해 두산과 다른 기업들도 많은 것을 배울 수 있기를 바랍니다.